朱大庸说：“巴菲特是格雷厄姆的学生，那时候他在哥伦比亚大学念书，教他的老师就是格雷厄姆。”顿了顿他又说：“巴菲特受格雷厄姆启发，做投资首先是要有护城河，这护城河就是股票当前价值要比其内在价值低，偏的越低投资风险也越低。”朱大庸说到这裏停了一会儿，他想了想又说：“不过巴菲特能成为‘股神’，凭的却不是这护城河，而是股票内在价值的持续增长。其实股价反映的不是企业当前价值，而是企业当前价值基础上的未来预期价值，倘若它未来价值不光比现有价值高，还比预期价值也高，那么它内在价值就会变大，股价也会随之上涨。”　　朱大庸说到这裏，挨个看了一眼我们，跟着他又说：“市场在交易，估值也天天在波动，它像一个大摆钟，有时候离估值中枢它偏高很多，也有时会偏低很多。怎么利用好这估值波动？巴菲特用了他老师的烟蒂理论，...

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